如何评价「中兴事件迎来转折:业务运营即将恢复」？

作者:张赟财经/王欣荣

13年5月晚，美国总统特朗普发推文称:“我们正在合作，并将向中兴通讯提供快速恢复业务的方法。(中兴事件)中国有很多人失业，美国商务部已经接到指示，要妥善解决此事。”特朗普的这条推特意味着中兴通讯正式迎来转折点。

今年4月16日，美国商务部宣布禁止美国企业向中国电信设备制造商中兴通讯销售任何电子技术或通信部件，期限为7年，直至2025年3月13日。

禁令一出，业界一片哗然。中兴通讯的产品和设备中包含了大量美国制造的半导体芯片，其中很多还远未国产化。“禁售令”直击国内第二大电信设备商，开启中国半导体产业痛点，芯片国产化替代进程备受关注。面临巨大地震的中国科技界同仁，掀起了一波聚焦“缺芯”软肋的舆论狂潮。

与此同时，中国和美国也在进行紧张的谈判和调解。经过27天的动荡，事情终于有了转机。

然而，特朗普突然表示，他承诺帮助中兴恢复运营。这葫芦里卖的什么药？

然而，事实上，中兴被制裁，损失的不仅仅是中兴。中兴通讯25%-30%的设备零部件由美国企业提供，包括智能手机和通信网络设备。路透社称，川普对中兴的态度将对AcaciaCommunications(ACIA)等美国光学元件制造商的股价产生重大影响。o)和Oclaro(OCLR。o)；美国公司禁止中兴出口导致上述公司股价下跌。此前，路透社5月11报道称，中兴通讯一名高管周五(6月11)表示，该公司在2017年向美国211出口商支付了超过23亿美元。

也有媒体称，没有更多信息可供我们分析特朗普的动机。然而，本周，中华人民共和国副总理刘鹤将率队与美国就中美贸易问题进行谈判。特朗普的信号将有助于双方缓解紧张局势，真正现实地讨论问题，而不是被民族主义情绪所掩盖。

事实上，中美两国的国际经济学家在理论上很容易达成共识。例如，诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨曾认为，美国的贸易逆差主要是美国宏观经济出现问题造成的，美国国内储蓄不足导致借贷和消费，而不是中美双边问题。国际贸易理论专家指出，对华制裁将严重打击全球产业链，不仅影响摇摇欲坠的全球化，也必然影响美国消费者的福利。

虽然特朗普“善变”，但中国的立场是“一贯的”

对于美国来说，特朗普此举是一个模糊的信号，因为之前叫嚣得很深的“中美打高科技战”、“特朗普打压中国”等言论，似乎与今天同样的特朗普为了让中国人就业而说的话不同。

但这足以提醒国内很多人，现在的美国，很可能已经不是我们以前熟悉的美国了。我们必须创新认知，不要再试图刻舟求剑，把原有的关于美国政治经济运行的认识简单套用到特朗普政府身上，回到原点去深入研究特朗普执政的根基和内部的纷争。

4月初，美国发布对中兴通讯的制裁，在中国掀起了一股研究中美贸易摩擦的风潮——尽管贸易摩擦只是在口头阶段。各种观点纷至沓来，稍微梳理一下就会发现，中国问题专家对特朗普的意图无法达成一致，尤其是。有的认为是5438+01年6月中期选举，有的认为是高科技战争，有的认为是新冷战前夕。

可见，分析特朗普做法的意图，还是缺乏令人信服的框架和原则。因此，“听其言，观其行”尤为重要。

我们无疑欢迎特朗普向中国发出的积极信号。至少，美国正确地认识到，在一个相互依存的世界里，单边主义有其局限性。美国要解决贸易不平衡，维护美国的国家安全，这无可厚非，但这必须建立在与中国充分协商的基础上。

我们也会密切关注特朗普提议的后续。无论特朗普治下的美国如何看待全球化，中国的立场是一贯的、坚定的，那就是继续扩大开放，与世界各国一道走和平发展的道路。

中兴的下一步是什么？

招商通信分析师王林、于君预测中兴事件后续走势:

中兴被美国商务部第二次禁运是从06年4月16开始的，现在刚到1月底。美方的态度从坚决否认有谈判的余地转变为接受中兴的申诉材料，而今天特朗普主动发推特表明了合作的态度。总体形势正朝着积极的方向发展。

我们判断，美国商务部很有可能以中止禁令的形式恢复中兴在美国的采购，最终的解决方案还有待确定，罚款成为最大可能的选项。

从国家博弈的角度来看，5G标准的话语权和知识产权可能成为谈判的焦点，进一步的影响需要评估。

至于市场影响，分析师高度一致，强调关注5G预期和具有替代逻辑和自主技术专利的股票标的。

安信证券表示，“我们继续坚定看好中国5G”:

事实上，在美国重启中兴禁令的那一周，三大运营商依然如期推进5G:联通在16城市试点5G，电信在12城市试点5G，移动在5城市+12城市试点5G业务。

受中兴事件影响，市场可能担心美国会进一步扩大对中国通信产业链的打击，或者中国会报复美国企业。导致中基许闯、光环新网股价波动较大，建议重点关注。

同时，中兴事件为我们的通信产业链敲响了警钟，核心器件的国产替代急需提上日程。建议关注逻辑另类、拥有自主技术专利的题材，如艺声科技、荣飞大。

中泰通信互联网团队认为，需要重点关注5G的预期恢复和中美两国受影响的标的。然而，他们也强调，这并没有改变自我控制和国内替代的长期逻辑:

关注5G的预期复苏以及中美两国的影响目标。中美博弈事件降低了市场对5G发展的预期，我们认为并没有影响中国发展5G的决心。重点关注光迅科技、烽火通信、中集许闯、中兴通讯等。，前期受低位影响，以及受中美关系影响的光环新网、受市场核心芯片进口影响的星网锐捷、紫光；

强调自主可控和国产替代是确定性的长期逻辑，中美博弈提醒了国产芯片行业的现实。这一事件使我们清楚地意识到国内工业的弱点。事态的转折并不能改变自制和国内替代的长期逻辑，国家战略的需要会更加务实。建议继续关注相关标的。