华为独特的资本运作模式

导读:作为唯一一家没有上市的世界500强企业，华为没有上市的原因是什么？它有怎样的资本运作模式？下面是我给大家带来的华为独特的资本运作模式。希望对你有帮助。

在2012年公布的《财富》世界500强企业中，华为排名351。进入华为官网，可以看到几个醒目的汉字“华为，不仅仅是世界500强”。在这里，笔者对这句话给出了新的解释——华为不仅是一家世界500强企业，也是世界500强企业中唯一一家没有上市的。众所周知，当企业做强做大，需要充足的资本扩大规模时，大多数企业都会选择ipo在资本市场融资。而如果华为不上市，能否利用其独特的资本运作模式，为其发展壮大提供足够的资本？下面笔者将详细分析华为独特的资本运作模式，以及不上市的主客观原因。

1华为的资本运作模式

1.1“养”了它的资产，然后卖掉。

在三种融资方式中，依靠技术“养”产品无疑是华为的主要资金来源。根据华为2012年报，华为研发支出为人民币300.9亿元，占其营收的13.7%。截至2012、12、31日，华为在中国申请专利465438项，在国际pct申请专利65438项，在国外申请专利65438项。共授予30，240项专利。重视研发和强大的技术实力为华为的融资方式提供了保障。

2001，华为以7.8亿美元向艾默生出售电源和机房监控业务；2005年，华为以8亿美元的价格将h3c企业网络和数据通信服务出售给3com。这一系列的例子说明，依靠专利和技术来换取资本，已经成为华为不可或缺的融资手段。

1.2国家持股

华为成立初期很难融资。因此，华为采取了内部员工持股融资的方式。90年代末，华为推出员工持股计划，股价1元。从2001开始，华为实施期权改革。改革完成后，员工获得的股份转化为虚拟限制性股票，称为“期权”。公司通过工会实施员工持股计划，员工持股计划参与人数为74，253人(截止2012，12，31)，全部由公司员工组成。在职全体持股员工选举持股员工代表，并通过持股员工代表行使相关权利。员工持股计划把公司的长远发展和员工的个人贡献有机结合起来，形成了长期的奋斗和分享机制。

截止2012、12、31，任作为公司的个人股东，在公司中的出资比例为1.18%。同时，任参与员工持股计划占公司总股本的0.21%。任上述累计出资总额占公司总股本的近65，438+0.4%。全民持股稀释了ceo任的股权。一旦上市，控股局面可能会失控。在此，笔者认为这可能也是华为不上市的原因之一。

1.3应收账款转让

应收账款转让是指银行及时向客户提供融资便利，以解决应收账款增加导致的现金流短缺。在受让方

期间，银行委托转让方(卖方)向买方收取转让的应收账款。如果银行未能在规定期限内全额收回应收账款，转让方将无条件回购未收回部分。

据了解，近年来，华为一直在开展应收账款转让业务，将巨额应收账款转让给银行等金融机构，从而达到曲线融资的目的。公开资料显示，华为于2004年与国家开发银行签署协议。根据该协议，CDB将在未来5年内向华为提供总额为6543.8+00亿美元的融资。提前将应收账款转化为实实在在的现金流，解决企业的资金问题，也是华为重要的融资方式。

2华为不上市的主客观原因分析

2.1主观原因

作为世界500强企业，我相信几乎所有的专业人士都相信华为有上市的资格，也可以通过审批或注册成功上市。但是华为坚持20多年不上市，还能发展的这么快，是因为其主观上不愿意上市。通过分析，笔者认为主要原因有:第一，不上市也能筹集到足够的资金支持企业的发展壮大。最后一节重点分析了华为独特的三种资本运作模式，这三种融资模式完全可以保证华为目前资金链的稳定性。

其次，华为不愿上市可能也是考虑到其独特的股权结构。上一节还介绍了华为是一家全资企业，任总裁仅占总股份的65，438+0.4%左右。上市必然导致股权结构的巨大变化，任行长的控股地位很可能发生动摇。没有人知道，如果没有任的领导，他创立的华为会腾飞还是衰落。

再者，市场对上市公司的财务信息披露有严格的要求。一旦上市，意味着企业将暴露在资本市场之下，受到法律法规的限制，在一定程度上对企业的发展有很大的不利影响。比如华为在巴西扩张初期，连续八年亏损，直到第九年才开始大规模盈利。试想一下，如果华为是一家上市公司，第三年可能就要被迫撤回亏损。因此，不上市在一定程度上也有利于企业长期战略的制定和实施。最后，有句话叫“绑了金的鹰依然可以在蓝天飞翔”，用在华为身上。“如果华为上市，那么华为大部分持股员工都会成为亿万富翁，这在一定程度上会削弱他们的奋斗动力”。华为前高管胡永生表示:“一位著名的海外行业分析师曾与我讨论过，为什么北电衰落得这么快。他说:很多亿万富翁讨论公司的生存问题。他们没有紧迫感，所以错过了很多转型的机会。这种说法无异于“穷人的孩子早当家”。不同的人有不同的说法，这里不做过多讨论。

2.2客观原因

除了以上四个主观原因，华为不上市的客观原因也非常明显。本文主要讨论以下几个方面:

首先，中国ipo的一个重要条件是内部员工不得持股。但华为持有全部股份，持股比例不透明。这种独特的股权结构，使其在当前形势下不符合在中国上市的条件。

其次，应收账款转让对于华为来说是一种重要的融资方式，但属于表外融资，并不体现在企业的财务报表中，所以可能很多人无法接受。

最后有消息称，华为几次试图在美国和澳大利亚上市，但都被当地政府终止，因为这为中国情报机构提供了介入美国通信网络的机会，考虑到可能存在的威胁。因此被质疑为非上市公司财务信息不透明，也阻碍了其上市。

3结论

通过以上分析，华为独特的三大资本运作模式为其发展提供了充足的资金来源，无论其不上市背后的原因是什么。为什么？我们仍然对华为的成功印象深刻。参考资料:

[1]，吴，。创业企业融资模式探讨——以深圳华为技术有限公司为例[j]。全国商业形势(经济理论研究)，2009，(20): 24-25，32。

[2]宋灿。从财务管理角度探讨华为不上市的原因[j]。现代商业贸易行业，2011，(13): 161。

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