如何确定折现率

折现率是使用收益现值法评估企业价值时的重要参数之一。折现率的微小差异会导致评估结果的巨大差异。计算贴现率有三种方法:

积累法。

累积法是确定贴现率最常用的方法。一般来说，折现率应该包括无风险收益率、风险收益率和通货膨胀率。无风险收益率是指一般条件下资产的盈利水平；风险报酬率是指承担风险所获得的报酬与资产的比率。

对于非亏损行业，可以根据未来的税后净利润或净现金流量来预测整个企业的未来收益，折现率可以根据行业平均资金利润率，加上3%-5%的风险率来确定。折现率一般不高于15%，除非有确凿证据表明其风险较高。

累计法的计算公式如下:折现率=无风险利润率+风险利润率+通货膨胀率；其中:风险收益率=行业风险+业务风险+财务风险。

市场比较法。

市场比较法是指选取同类型或类似行业或类似规模的资产案例作为评估对象，计算其各自的风险报酬率或折现率，经分析调整后按不同权重进行修正，并排除特殊因素的影响，综合计算评估对象的折现率的一种方法。

一种是请3-5个管理者来确定被评估项目在行业中的位置。如果这些人有相似的观点，就可以得到被评估项目的公司风险的合理估计。

二是请3-5个管理者确定哪些上市公司是与被评估企业最相似的竞争对手，然后根据这些公司承担相同风险的风险值来确定被评估企业的企业风险。

社会平均收益率法。

社会平均收益率法通过分析社会平均资产收益率的变化来确定折现率或资本化率。运用这种方法可以客观地反映企业整体资产的现值。

但是，变异系数和风险系数一般不容易测量。将上述方法应用于企业价值评估中折现率的确定，可以表示为:折现率=无风险收益率+(社会平均资产收益率-无风险收益率)*风险系数。

折现率是特定条件下的收益率，表示获得这一收益的资产收益率水平。在收入一定的情况下，收益率越高，单位资产增值率越高，所有者拥有的资产价值越低，因此收益率越高，资产评估值越低。

参考资料:

百度百科？贴现率