放弃美的，进入格力。高燕和章雷看中了什么？
然而，在此之前，高耀资本的HCM中国基金悄然退出了格力的老对手美的集团的前十大股东...格力美的竞争从未停止过，也一直难分胜负。那么章雷带领的高要资本退出美的，进入格力，看到了什么？
最近，章雷的新书《价值》在投资圈火了。盗版电子书pdf已经流传了好几遍，被很多人奉为经典。其实我们投资格力已经半年多了。当初，章雷看中格力什么？也许我们能在这本书里找到线索。
第一，格力选择的背后是“中国制造”
高贤投资格力的背后是他对中国制造业的投资，而这背后是章雷“重仓中国”的定价逻辑:
真正的“中国重仓”，是帮助中国制造业实现更好更快的转型升级。
中国是名副其实的制造业大国。据世界银行2019年统计，中国制造业增加值达到3.9万亿美元，占全球的28.2%，10年居世界第一。对于中国来说，制造业不仅是立国之本，也是国家竞争力的重要评价基准。然而，中国制造业也面临着从“制造”向“智能制造”转型升级的问题。高邮的重仓也有帮助企业改革，提高数字化、信息化水平的愿望。
那么问题来了。格力和美的都是“中国制造”。高凌为什么选择格力？
二、为什么是格力？
在谈到中国制造和传统企业时，章雷在列举了格力电器、福耀玻璃、蓝月亮的例子后，提到了以下三点:
一是实现资产的动态配置，优化资产负债表；
第二，要有精益管理的思维和能力，提高运营效率；
第三，要有全球视野，能够走出去，进行国际扩张。
这三点可以算是高莹选择格力的最低逻辑。让我们逐一解读。
关于第一点:资产的动态配置
什么是企业资产的动态配置？书中并没有给出具体的解释，“动态资产配置”更多的是用来描述基金的投资策略。我这里理解的是，企业的资产动态配置无论怎么操作，只有资产的流动性好，才能保证其实现。那么企业资产中流动性最强的部分是什么呢？当然是货币资金。
从美的和格力的货币资金总资产占比来看，格力占绝对优势。2016-2019年，格力的货币资金占比分别为52%、46%、45%和44%，而美的最多只有24%。2020年上半年，格力账上的货币资金含量达到1.296亿元，能达到这个水平的企业都是银行、房地产等等。
所以，充裕的现金是资产自由配置的前提，格力符合这个条件。
关于第二点:管理策略。
在之前关于“洋葱模型”的文章中，我们说过分析一个企业的核心层是对管理层“人”的分析，这是无法用数据量化的。作为一个普通投资者，对于管理策略的选择，其实很难评价。幸运的是，章雷在书中为我们呈现了自己的判断，也是三条:
1.格力电器1996在a股上市。从地方国企转变为国有上市公司，利用资本市场实现了公司治理的逐步规范，开始探索市场化的经营管理模式；
2.2006年，格力电器进行股权分置改革，引入战略投资者，建立现代公司治理结构，在市场竞争中发展出更灵活的管理模式；
3.格力2019通过股权转让，进一步利用市场化改革的力量，探索更科学的治理机构、更高效的执行效率、更市场化的激励机制、更灵活的发展空间。
关于第三点:国际化。
格力和美的一个主要区别是，格力追求产品专业化，美的追求多元化。从产品营收构成来看，格力的核心产品空调营收占总营收的88%，而美的仅占47%，其余为其他消费家电占43%。
对于走向国际的目标，显然格力的专业化更有潜力。毕竟要实现国际化，“多做事”远不如“把一件事做到极致”有效。从国内空调市场来看，格力已经连续多年占据30%以上的份额，格力是全球空调老大，市场份额超过20%。
从技术角度来说，格力对空调的研究更好。目前公司拥有24项“国际领先”的核心技术，国内专利申请数量不如美国，但含金量更高。
而且从战略上看，以“让世界爱中国”为目标的格力似乎更有动力。
第三，总结
当然，要全面的看问题。格力目前也有很多问题和不足。比如相对于产品多元化的美的，格力单品空调面对行业周期性更难分散风险；同业竞争的加剧，互联网新零售的来临，让格力的经销商体系面临改革。董明珠的强势个性，与格力品牌的捆绑也会增加不确定性等等。
其实，个人认为，章雷选择投资格力，并不一定意味着美的不行，格力完美，而是格力的现状和未来的改革可能性更符合高毅的投资逻辑。毕竟投资一定是很个人化的事情，找准自己的投资原则，剩下的只是需要时间来证明，就像《价值》在后记中写的:
我们希望在长期主义的实践中，能寻求万物的循环，找到进退的规律，与时间为友，回归内心的平静。