简述资产证券化的操作流程

最早的资产证券化可以追溯到1968，那时候美国的抵押债券出来了，叫做抵押债券。发行人将几笔住房抵押贷款按照一定标准组合起来，发行债券作为抵押。

到1990，超过50%的3万亿美元未偿还住房抵押贷款已经证券化。

从1983开始，资产支持债券也有了发展，出现了抵押贷款支持债券，这是为投资者对金融工具有不同期限要求而设计的。

到1993，美国的CMO总额已经达到5000亿美元。

发放汽车贷款抵押证券1985；

1988，美国推出以信用卡贷款为抵押的证券化；

学生贷款抵押证券从65438到0993相继问世。

住房抵押贷款证券化后，证券化技术广泛应用于抵押债权以外的非抵押债权资产。目前，资产证券化已经遍布企业的应收账款、租金、版权使用费、信用卡、应收账款、车贷应收账款、消费品分期付款等各个领域。资产证券化市场已经成为美国仅次于联邦政府债券的第二大市场，也是美国资本市场最重要的融资工具之一。

欧美金融管制的放松，各国巴塞尔协议的实施，银行对资本充足率和不良资产的重视，也极大地刺激了世界各国资产证券化的发展。1995，世界银行旗下的国际金融公司以其在南美和其他发展中国家的长期资产作为抵押，发行了4亿美元的不可收回证券。近年来，资产证券化在亚洲也发展迅速。1994年，香港发行3.5亿港元按揭债券。到1996，资产证券化进一步扩展到印尼、泰国、马来西亚、日本等亚洲国家。据穆迪预测，1998年东南亚国家发行的资产支持证券达到20亿美元。亚洲金融创新和资产证券化的发展是其金融体系和资本市场深化和发展的重要体现。