企业财务管理的九大原则

财务管理是一门关于创造财富的决策科学。作为一门应用学科，它有自己的理论和规律，但有九个基本原则构成了它的理论和方法的基础。

原则一:风险和收益是对称的，额外的风险需要额外的收益补偿。

有人用积蓄投资，获得回报，也有人愿意放弃未来的消费机会，现在就消费。假设我们面临不同的投资机会，我们应该把钱投在哪里？

首先，投资者会因为延迟消费而要求高于预期通胀率的收益率，否则他们会提前购买目前不需要的产品或者投资能够保值增值的资产。如果储蓄会导致购买力下降，那么推迟消费是不明智的，因为风险和收益是不对称的。

其次，不同投资项目的风险和收益不同。因为高风险项目的预期收益比较高，所以有些人会投资高风险项目，以获得比预期收益更高的投资回报。

第三，这里说的收益只能是预期收益，不能是实际收益。多出来的风险要用多出来的收益来补偿，这就是为什么企业债的利率比国债高。

原则2:金钱的时间价值

理财最基本的概念就是钱有时间价值，但不是所有的钱都有时间价值。货币只有作为资本投入生产和流通，才能变得更有价值。在经济学中，货币的时间价值用机会成本来表示。利用货币时间价值的概念，项目的未来成本和收益应该用现值来表示。如果收益现值大于成本现值，则该项目应被接受，否则应被拒绝。为了贴现未来的收益和成本，有必要确定货币机会成本或利率的大小。具体利率是权衡风险后确定的。所以风险投资的收益应该高于无风险投资。比如买股票的风险肯定大于把钱存银行的风险，所以股票投资的回报率一定要高于存款回报率。

原则3:现金流是价值的衡量标准。

现金流是公司收到的现金，可以用于再投资。基于权责发生制会计的会计利润是公司赚取的收入，而不是手头可用的现金。一个公司的现金流和会计利润经常发生在不同的时间。现金流量反映了收入和支出的真实发生时间，因此比会计利润更能衡量公司价值。

原则4:只有增量现金流是相关的。

并非所有的现金流都是递增的。这里所说的增量现金流是指新项目上马后的现金流与原项目的现金流之差，反映了决策的真实影响。当然，增量的概念不应该局限于现金流，而应该从增量的角度来考察决策的一系列效应，比如收益、成本、税收等等。

原则五:利润极高的项目不能在竞争激烈的市场中长期存在。

理财的目标是创造财富。因此，投资评价和决策的重点是预测现金流量，确定投资项目的收益，评估资产和新投资项目的价值。

在竞争激烈的市场中，极高的利润不可能长期存在。在这种情况下，寻找高于平均收益的项目就显得非常重要。虽然竞争增加了发现的难度，但可以采取以下措施减少市场竞争:第一，使产品具有独特性。产品的独特性使其区别于其他产品，可以提高产品的价格，增加利润。无论产品的独特性是来自广告、专利、服务还是质量，一个产品与同类产品的差异越大，竞争优势就越大，实现高利润的可能性就越大。二是降低产品成本。规模经济和低成本可以有效阻止新厂商进入，从而减少竞争，使利润更高。

原则六:市场灵活，价格合理？有效资本市场

财务管理的目标是股东财富最大化，这只有在有效市场中才能实现。市场是否有效与信息反映到证券价格的速度有关。一个有效的市场是由大量受利润驱动而独立行动的投资者组成的。与证券相关的信息经常随机出现在市场上。投资者立即对信息做出反应，买卖证券。在有效市场假设下，信息反馈到价格的速度使得投资者无法从公开信息中获利。只有当投资者确信证券价格已经恰当地反映了公司的预期利润和风险，进而反映了公司的真实价值，投资者的投资行为才是理性的，资本市场才是有效的。

原则7:管理者、债权人、所有者的利益不一致？代理主体

只要公司的所有权和经营权分离，代理问题就必然会出现。在现实生活中，管理者的行为不一定能使股东的财富价值最大化。比如，经理的收入往往与公司的规模、销售额、市场份额、员工数量等有关。，所以一些管理者更倾向于扩大投资规模，尽管这未必有助于股东财富的增加。在这样的环境下，管理者更关心的是个人的晋升、收入的增加和地位的提高。

那么，股东为什么不解雇这些经理呢？理论上，股东选举董事会，董事会任命经理。但在现实生活中，往往是管理者提出董事会候选人，分配选票。事实上，股东面对的候选人名单是由管理者提供的。最终的结果是经理选择董事，而这些董事代表的是经理的利益而不是股东的利益。所以就有了代理的问题。股东经常花大量时间监督经理的行为，并试图使他们的利益与自己的一致。对经理的监督可以通过审计财务报表和经理的工资来完成。此外，将经理人的奖金与其决策符合股东利益的程度结合起来，可以在一定程度上解决代理问题。

原则8:税收影响商业决策。

公司在评估新项目时必须考虑税收因素，投资收益的计量应以税后为基础。不同的税收会对公司的财务结构产生不同的影响。比如债务融资支付的利息在所得税前列支，可以在一定程度上减少公司的所得税，属于减税费用。股票的胜利是所得税后支付的，不能从所得税中扣除。这就是债务融资优于股票融资的原因。

原则9:有不同类型的风险。

财务管理的一个重点是风险和收益的平衡，风险和收益应该是对称的，但风险有不同的类型，有些风险可以分散和消除，有些则不能。所谓分离或剔除，就是用坏事件抵消好事件，从而在不影响公司预期收益率的情况下，降低整体的不确定性。

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