全球采掘业对外直接投资趋势及其启示
根据联合国贸发会议的统计，1990年全球采掘业FDI存量仅为1582亿美元，到2005年已经达到6101亿美元。其中，从2003年到2005年，采掘业年均FDI流量达到448.9亿美元，比1989-1991年间年均FDI流量94.8亿美元增长了近5倍。2003-2005年期间，采掘业在全球外国直接投资流入量中的比例达到65，438+02%。虽然这一比例与制造业和服务业相比仍然较低，但考虑到矿产资源价格持续上涨，采掘业利润可观，FDI在全球采掘业的发展前景非常广阔。
从采掘业全球直接投资的参与者来看，发达国家和发展中国家都越来越重视这一领域。其中，发展中国家对采掘业的投资步伐尤为迅速，从191年的年均2.45亿美元增长到2003-2005年的年均37.23亿美元，增长了15倍；同期，发达国家对采掘业的投资也从92.35亿美元增加到4654.38+0.634亿美元。以荷兰为例。2000年，荷兰采掘业的外国直接投资存量为565，438+0.45亿美元，2005年达到65，438+0.626，5438+0.25亿美元，在短短五年内增长了三倍。在1998-2000年期间，荷兰采掘业的外国直接投资年均流量仅为265438+2700万美元，2003-2005年达到393.05亿美元，可见采掘业外国直接投资的快速发展。发展中国家和转型经济体的跨国公司越来越活跃。
发达国家在采掘业的外国直接投资中一直占据绝对主导地位。以金属采矿业为例。在2005年按世界产值份额排名的前25家金属矿业企业中，有15家来自发达国家，其中荷兰、英国和美国是采掘业FDI的三大来源国。然而，值得注意的是，近年来，发达国家在采掘业全球外国直接投资中的份额有所下降，从2000年的99%下降到2005年的95%；相比之下，发展中国家和转型经济体在采掘业外国直接投资领域越来越活跃。根据联合国贸发会议的统计，从1990到2005年，发展中国家采掘业FDI的全球份额从1.2%上升到5.5%。
这一趋势主要是由亚洲和拉丁美洲等发展中国家以及经济转型国家的跨国公司推动的，特别是在石油和天然气领域。在拉丁美洲，采掘业近年来已成为外国直接投资的主要目标。2006年，巴西淡水河谷公司以6543.8+07亿美元收购了世界最大的镍公司——加拿大Inca公司，这是发展中国家公司最大的收购案。此外，委内瑞拉、智利和阿根廷也是重要的投资来源国。亚洲、中国和印度采掘业的海外投资也在增长。2005-2006年期间，印度的ONGC·维德什公司对海外的采掘业进行了九次收购(古巴、埃及等。).到2006年3月，石油和天然气在印度海外收购总价值中的比例已经达到65，438+09%。在东南欧，俄罗斯石油和天然气跨国公司在发达国家开展下游纵向一体化业务，同时在其他发展中国家开展上游勘探和开采活动。在这一系列活动中，发展中国家和转型经济体通过FDI逐步实现了采掘业企业的国际化战略，企业国际化程度不断提高，逐步发展成为全球性公司。
此外，尽管不同类型的采掘业投资者的所有权性质差异很大，但发展中国家的跨国公司仍然表现出良好的势头。在金属采矿业，私营企业在全球金属矿物生产中占主导地位；但在石油和天然气行业，情况恰恰相反。由于石油输出国组织的出现和发展中国家的石油国有化浪潮，国有石油公司逐渐取代了私营跨国公司的主导地位，并且这一趋势不断得到展示。2005年全球十大石油储备企业全部是来自发展中国家的国有企业，占全球石油储备总量的77%，而来自发达国家的私营跨国公司仅占10%。
投资地点:发展中国家和转型经济体的重要性正在增加。
采掘业全球FDI的地域分布也有类似的发展趋势，即发达国家虽然仍然吸引了采掘业全球FDI的绝大部分，但比重在下降；与此同时，发展中国家和转型经济体作为采掘业投资目标的重要性正在增加。据统计，发达国家吸引的采掘业外资比例从1990年的86%下降到2005年的71%，而发展中国家吸引的采掘业外资存量不仅在1990-2000年期间增长了近9倍，而且在2000-2005年期间继续增长了50%。
如果我们细分区域，我们可以发现，近年来，采掘业的外国直接投资流入在非洲和拉丁美洲增长尤为迅速。2004年，埃及、安哥拉等非洲国家油气行业外资流出量超过外资总量的60%；2005年，委内瑞拉油气行业的外国投资也高达6543.8+0亿美元。此外，俄罗斯联邦和其他独联体国家也成为重要的投资目的地。截至2005年底，这些国家吸引的采掘业外国投资总额已达360亿美元，超过了南非等传统矿业国家(270亿美元)。
如果细分行业，那么在石油和天然气行业，贸发会议研究了27家石油和天然气跨国公司，发现它们的发展中东道国主要包括印度尼西亚、哈萨克斯坦、委内瑞拉和俄罗斯联邦。在金属采矿业，在2006年的金属矿产勘探阶段，接受项目最多的发展中东道国是秘鲁(12)，其次是智利(6)和印度尼西亚(4)；在矿业生产阶段，秘鲁(8)和智利(7)是前25家矿业公司投资最多的东道国；在提炼阶段，智利的项目数量也最多(7个)，其次是南非(4个)和秘鲁(3个)。
投资模式:采掘业的跨界M&A和联盟浪潮的兴起。
与20世纪90年代末的情况类似，跨国并购浪潮极大地推动了全球FDI的发展。然而，上一波跨境M&A主要发生在信息和通信技术行业，而这一波跨境M&A主要集中在采掘业，主要是受全球采掘公司利润上升的推动，导致股价上涨。在未来，这种趋势可能会持续相当长一段时间。
根据联合国贸发会议的统计，2004年全球采掘业跨国并购仅为6543.8+068亿美元，2005年激增至6543.8+0053亿美元，其中约3/4的跨国M&A案例分布在石油和天然气领域。相比之下，M&A在采矿和采石项目方面的跨境活动相对较少。但近两三年来，随着矿产品价格的飙升，全球矿业也成为并购的焦点。自2005年底以来，M&A金额超过6543.8+000亿美元的案例有5起。2006年，采矿和采石业的跨境M&A达到了550亿美元的历史记录。其中，2005-2006年，发达国家矿业领域跨国M&A金额增长近5倍(11.35亿-504.92亿美元)，收购金额增长近7倍(48.58亿-369.03亿美元)。同样，发展中国家也发挥了举足轻重的作用，如塔塔钢铁收购欧洲第二大钢铁企业英荷哥鲁斯集团。
值得注意的是，随着竞争的加剧，跨国公司逐渐倾向于通过强强联合来强化自身的整体规模、市场份额、技术控制等实力。比如世界第三大铝生产商俄罗斯铝业公司，就是强强联合的产物；2007年，全球最大的矿业公司必和必拓也启动了对第三大矿业公司力拓的收购，等等。随着跨国并购的日益频繁，全球采掘业的行业集中度显著提高。在金属矿产领域，2006年前十大企业控制了全球所有非能源矿产总价值的33%，而1995为26%；在石油和天然气行业，前25家企业的行业集中度在1995-2005年期间也从59%上升到63%。
二、国内企业参与采掘业对外投资的可行性分析通过以上分析，我们发现，当前采掘业FDI在全球的盛行是当今世界能源短缺的必然结果，其发展前景十分广阔。对于中国企业来说，这无疑是一个难得的发展机遇。一方面，发展中国家和转型经济体在采掘工业的外国直接投资浪潮中日益活跃。相比之下，作为世界上最大的发展中国家之一，中国在采掘业的外国直接投资仍然很少。2005年，中国采掘业对外直接投资分别相当于全球采掘业对外直接投资流量和存量的65，438+0.4%和3.6%，远低于发展中国家的份额(分别为8.3%和5.5%)。另一方面，随着中国经济的快速发展，能源需求缺口将日益扩大。由于国内能源开采有限，矿产资源的进口将进一步增加中国对国外资源的依赖。因此，为了确保国民经济的可持续发展和国家经济安全，中国企业有必要在新的全球形势下积极开展和推进采掘业的对外直接投资。邓宁的OLI范式分析也表明，中国企业不仅需要积极参与其中，而且基本具备进入海外采掘业的条件。
(一)所有权优势(Ownership Advantage)
在资本方面，中国的资源型企业，尤其是石油企业，都是国有或国有控股企业，资本实力雄厚。在中国，三大石油巨头(中石油、中海油、中石化)不仅有广泛的融资渠道，可以获得低息贷款，还享受政府提供的融资补贴和投资保险，可以以雄厚的实力投资海外采掘业。在国外，中石油、中海油、中国铝业等企业已在海外成功上市，并能以良好的信誉和管理能力在国际资本市场融资。
在技术方面，专利技术也是资源型企业国际化的所有权优势来源之一，特别是对于一些技术先进的项目，如深海油气钻探和生产液态天然气。目前国内三大石油公司在上游勘探开发和下游冶炼方面都具有技术优势，尤其是中海油，在高难度的海洋石油勘探开发方面积累了丰富的经验，拥有一流的技术和一大批世界一流的技术人员。
在规模经济方面，经过几十年的资本积累，国内石油企业和矿山企业的规模不断扩大，已经具备了规模经济的优势。比如中石油在全球油气公司50强中排名第八，在23个国家拥有油气资产，而中石化和中海油也榜上有名。
(二)内部化的优势(Internalization Advantage)
内部化优势是指母公司和子公司之间为避免外部市场缺陷导致的交易成本增加而进行的产品和技术的内部转移。首先，当前国际矿产资源价格暴涨给中国经济建设带来越来越多的不稳定因素；其次，考虑到能源资源的战略重要性和高昂的资源租金，一些石油资源丰富的东道国越来越多地控制石油和天然气的生产。最后，作为中国石油进口的主要来源，中东和非洲大部分地区局势动荡，而欧美国家经常实施政策遏制中国获取海外能源。在这种情况下，中国获取能源的交易成本很高，国家经济也面临重大战略安全问题。如果国内企业采取对外直接投资、垂直一体化管理等内部化战略，不仅可以有效控制原材料的供应和贸易，使企业的生产、销售和资源配置趋于稳定，还可以使交易成本最小化。
(三)区位优势(Location Advantage)
区位优势主要是指东道国在投资环境方面所具备的优势，如当地的外商投资政策、基础设施、资源禀赋等。一方面，考虑到采掘业的特点，东道国的资源禀赋是最重要的区位因素。根据现有统计，世界经济可采待发现石油资源主要分布在中东地区，约占30.5%；其次分布在前苏联、北美、中南美洲和非洲，均在10%以上；亚太和欧洲分别占5.5%和3.9%。这些富油国大多缺乏充分发展自己的能力，这为中国企业进入这些国家提供了充分的条件。另一方面，在采掘业活动的所有阶段，东道国政府的政策和制度也至关重要，如外国投资政策和采矿政策。根据联合国贸发会议2006年的调查，各国184政策变化中，有80%是有利于东道国吸引外资的。比如埃及把企业税从40%降到20%，海湾产油国也制定优惠政策吸引国际石油资本。因此，中国企业可以有效利用这些优惠政策开展采掘业对外直接投资，这不仅可以保证国内资源的长期稳定供应，而且对投资企业本身也是一个很好的盈利机会。对于对外直接投资刚刚起步的中国来说，虽然国内采掘业企业已经初步具备了上述所有权、内部化和区位优势，但在推动采掘业对外直接投资方面还有大量工作要做。因此，应采取以下相关政策和措施。
首先，在政府的作用方面，世界经验表明，企业在海外投资的初始阶段，尤其是在采掘业FDI领域，往往依赖政府的大力支持。因此，我国政府应逐步完善对外直接投资的促进政策和支持体系，特别是加强对外投资立法，鼓励和保护中国企业国际化经营的动机和利益。同时，与其他行业的FDI相比，进入采掘业需要更加雄厚的财力和资金保障。可以通过融资补贴提供资金支持，或者采取出口信贷、贷款补贴、投资担保等措施直接参与项目融资，让中国企业在海外投资时承担更大的风险，从而以更低的成本获得能源。
第二，在投资领域的选择上，一方面，中国企业应积极推动对发达国家采掘业的投资，以获取知识和技术等战略资产，进一步增强现有的所有权优势。北美和欧洲国家(如荷兰、德国和联合王国)应是能源部门并购的重点地区。另一方面，未来20年世界石油资源的增长将主要来自中东、俄罗斯-中亚、南美、北非等地区，因此这些地区应成为中国开发利用世界石油资源的战略区域；在铁、铝、铜等金属矿产板块，南美、亚太、东欧-俄罗斯、非洲、北美应该是重点区域。
第三，在投资方式的选择上，加快M&A在国内外的活动是采掘业外国直接投资的首选。国内企业可以通过充分了解东道国的企业情况、经济管理体制和制度法律制度，主动并购市场、资源、技术、管理等方面的互补企业，实现规模经济和协同效应，提高国内企业在国际市场的竞争力；还可以通过与国内大型企业强强联合，提高自身的技术实力，加强对海外投资市场的影响力和控制力。
第四，在投资风险防范方面，海外经营企业应尽量避免采掘业投资的不确定性带来的市场风险、政治风险、社会和环境风险等一系列风险。一是国内企业应加大R&D投资，加快技术创新，在应对国际市场竞争中形成垄断优势，因为先进技术对寻找矿产和油气资源、降低投资风险、控制产品成本具有决定性作用；其次，企业要加强培训，加快培养精通法律、经济、管理的复合型跨国经营人才；再次，企业在投资前应对投资项目进行可行性分析，包括对东道国矿产数量和质量的评估，对投资盈利能力和预期风险收益比的评估等。