鲁维光电值得购买吗？

值得订阅。一、送股项目:发行价25.08元，发行市盈率70.31倍。从绝对值来看，发行价并不离谱。二、加分:近三年业绩持续增长，中期业绩提前增长。公司自2017以来的每股收益分别为:0.3；0.11;-0.09;0.34;0.52。今年一季度每股收益为0.16元。2022年上半年预计归母净利润约3500万元至4200万元，同比增长约102.71%至143.26%。三、加分点:消费电子概念，半导体概念，卡脖子概念，赛道不错。掩模是半导体芯片制造中关键的高科技材料。它不仅是芯片制造中必不可少的核心材料之一，而且质量直接决定了芯片的最终性能。因此，掌握掩膜产业链也是我国芯片半导体自主化领域的关键环节。鲁维光电致力于掩模板的研发、生产和销售。产品主要应用于平板显示、半导体、触控、电路板行业，是下游微电子制造过程中转移图形的标杆和蓝图。目前，公司已实现250nm工艺节点半导体掩膜量产，满足先进半导体芯片封装、半导体器件、先进指纹模块封装、高精度蓝宝石衬底(PSS)等产品的应用；此外，公司还掌握了180nm/150nm节点半导体掩膜的制造核心技术，积累了一定的研究成果。四、加分点:客户质量。公司以平板显示掩膜和半导体掩膜两条核心产品线为基础，逐步形成了“以屏带芯”的业务发展格局。在平板显示领域，客户包括BOE、华星光电、中电熊猫、天马微电子、C公司、信利等。在半导体领域，客户包括一些国内领先的芯片公司及其配套供应商，士兰威、方静科技、华天科技、通富微电子等第五，减少子项:缺少上游供应链环节。半导体光掩模的上游材料是经过加工的合成应时板。目前全球只有两家公司有掩膜基板整理:日本HOYA和韩国LG-IT。公司缺乏掩膜和镀铬的加工能力，产品难以实现自主化。第六，减少分项:对大客户的依赖性更大。报告期内，鲁维光电对前五名客户的销售金额合计分别为6700万元、654.38+2200万元、2.65亿元和2.36亿元，分别占各期营业收入的46.25%、55.89%、65.94%和66.33%，占比逐年上升。其中，报告期内BOE一直是公司第一大客户，2020年和2021 1-9月占比33%。第七，分项:主要原材料采购相对集中。报告期内，公司向前五名供应商采购的原材料金额分别为58，407，654，38+0，000元，65，438+0，657，654，38+0，654，38元。第八，减少子项:毛利率下降。2018至20211-9月，鲁维光电主营业务毛利率分别为39.65%、21.43%、23.14%、26.78%。其中，应时口罩板的毛利率为45.23%、65，438+09.12%、265，438+0.32%和25.54%，苏打口罩板的毛利率为38.44%、32.41%、34.35%和38.66638 .第九、减少子项:R&D投资占比下降。2018至20211-9月，鲁维光电的R&D费用分别为820.55万元、19791700元、2835.82万元、1567450元，占营业收入的比例。第十，减少故障:产能利用率不足，产销率下降。公司主要产品为掩模板，2018至2021+0-9月，产能利用率分别为77.07%、64.97%、74.13%、72.21%。产销率分别为99.47%、94.53%、65，438+0.065、438+0.59%和98.43%。第十一，减少分项:发明专利少，实用专利多。截至2021年9月30日，公司拥有授权专利62项，其中发明专利8项，实用新型专利54项。第十二，减少细分:资产负债率高于同业。2018至20211-9月，资产负债率(并表)分别为72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。平均同业资产负债率(并表)分别为26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。第十三，综合评价:公司处于半导体生产的关键环节，上市被炒没有太大悬念。由于缺乏上游供应链环节，公司受制于人，无法实现自治。大忧是产能利用率不足，说明下游需求不足；负债率高，毛利率下降，研发投入下降，严重依赖大客户。鉴于公司在行业中的地位，以及目前每一个“芯”都要炸的市场氛围，上市首日不存在破发风险。