有哪些血液制品概念股？
研究机构:西南证券。
预计2017年纸浆产量将超过1000吨，巩固行业领先地位。1)公司拥有17个浆站，数量仅次于上海莱士(002252)和天坛生物(600161)。预计2015年收浆能力为700吨，仅次于上海莱士。石柱分站获得采浆许可证后，重庆6个分站已能全部开始正式采浆，预计重庆浆站采浆能力将增加30%以上。随着现有浆站潜力的挖掘，预计2017年的纸浆产量将超过1000吨。2)从产品线看，公司拥有人血白蛋白、静脉注射人免疫球蛋白、凝血因子ⅷ、破伤风人免疫球蛋白、人纤维蛋白原等11品种，是目前国内产品线最大的公司之一，整体盈利能力处于行业上游。
将享受到血液制品行业量价齐升的机会。2065438+2005年6月最高零售价取消以来，血液制品产业链红利释放，浆站扩张积极性不断提高。1)从浆站的设置来看，2014和2015年全国新批浆站约有40家。近期重庆、广东审批加速，说明部分省份浆站审批态度发生积极变化。目前，公司独家获得重庆、河南两地浆站资源，具备较强的两地浆站报批能力。只有重庆还有9个县没有浆站，河南作为人口大省发展潜力更大。2)从产品价格来看，除白蛋白外的其他产品都有强烈的涨价预期，在需求得不到有效缓解之前，可以从国外以较低的价格进口。静态丙烯出厂价保持稳中有升态势，未来有望维持10%-20%的年价格涨幅，特免、人纤维蛋白原等小品种价格弹性较大。我们认为，血液制品行业已经迎来量价齐升的景气周期。公司作为行业龙头，业绩提升空间巨大。
世卫组织预认证有望推动疫苗放量，提前布局单克隆抗体蓝海市场。流感疫苗已由世卫组织认证，脑膜炎球菌疫苗不久将由世卫组织认证。预计将以超过6543.8+0亿美元的规模进入世卫组织疫苗采购体系，立足国际市场，出口将成为疫苗业务新的增长点。合资子公司华兰基因工程有限公司，主营单克隆抗体业务。阿达姆、利妥昔单抗、贝瓦、曲妥珠单抗等重磅品种2014年销售额均超过60亿美元。国内仿制药目前处于临床阶段，上市后有望成为上亿的大品种，未来市场空间较大。
盈利预测和投资建议。预计公司2015-2017年的EPS分别为1.08元、1.30元、1.61元，对应当前市盈率为39倍、33倍、26倍。我们认为公司为血液制品一线企业，内生增长动力较强，将充分分享行业景气周期红利，给予“买入”评级。
博雅生物300294
研究机构:西南证券。
业绩超预期，血液制品涨价是核心原因。我们此前预测公司2015年度净利润为134亿元(+29%)。本次业绩预告超出我们预期的主要原因是血液制品价格上涨对业绩贡献较大。自2065438+2005年6月国家发改委取消最高零售限价以来，血液制品企业纷纷提价。目前静C涨价接近20%，玻纤涨价超过100%。涨价幅度和表现都超出市场预期。长期供不应求是血液制品价格上涨的主要动力。目前，我国每年对血浆的需求量超过8000吨，但每年的血浆收集量只有6000吨左右，远远不能满足市场需求。产品方面，白蛋白可以从国外进口价格更低的产品，所以基本没有涨价空间；凝血因子ⅷ主要由医保支付，涨价空间不大；静态丙烯的使用涉及人群大，不可能大幅提价；纤维蛋白原是一次性药品，占比很小，主要由患者支付，涨价空间最大。公司市场份额小，主要跟随行业，逐步提价；但玻纤的市场份额超过40%，技术壁垒高，市场定价能力强，未来仍有巨大的提价空间。随着血液制品价格的逐步上涨，公司收入和利润将大幅增长，推动业绩快速增长。
浆站扩容能力强，浆产量实现跨越式增长。2014年仅投产5个浆站，收浆能力仅130吨左右。但到了2015，又有3个新浆站投产，2个新浆站获批，使浆站总数达到10。2016年，公司收浆能力将达到284吨，同比增长60%，收浆站数量和收浆能力将实现翻番。由于血液制品严重短缺，卫计委大力鼓励地方政府放开浆站审批。2015广东、江西、新疆、河南等省份加大浆站审批力度，行业呈现明显复苏态势。公司是江西省唯一的地方血液制品企业，政府支持力度大。目前江西已获批8个浆站，其中2015年新获批2个，未来每年获批1-2个浆站是大概率事件。此外，公司还获批了四川省广安市的两个纸浆站。四川是中国收浆大省，公司未来很可能继续获批更多浆站。
业绩预测和估值:考虑到公司血液制品量价明显上涨，我们大幅提高公司盈利预期。预计2015-2017年EPS分别为0.57元、1.21元、1.88元(原预测值分别为0.50元、0.88元)。血液制品的量价提升空间巨大，未来增长强劲。是业绩弹性最高的血液制品企业，维持“买入”评级。
风险提示:新产品开发或低于预期的风险，非血液制品业务整合或低于预期的风险，新浆站生产进度或低于预期的风险。
柯华生物002022
研究机构:申万宏源？
控股TGS和奥特振青岛，壮大化学发光产品线。公司与Altergenitalia * * *共同出资成立柯华意大利公司，柯华通过其香港子公司出资2880万欧元，占股80%。Altergenitalia将人员、设备和OTT青岛公司作为诊断业务资产注入新公司。出资完成后，柯华间接持有TGS和奥特青岛80%的股份。其中，TGS的主要产品是用于产前和产后护理以及基于化学发光的自身免疫性疾病诊断的试剂。奥特诊所主要致力于开发全自动化学发光分析仪，通过收购丰富柯华化学发光试剂产品线，并与现有化学发光仪器形成协同效应。
搭建国内化学发光诊断平台，拓展全球市场空间。TGS是Ibainstittut生物化学公司的全资子公司。答:在瑞士。2014年收入规模为1603万欧元，净利润亏损17万欧元。按照1.88亿欧元的收购价，TGS的PS倍数约为1。价格相对较低。公司核心产品为优生优育和自身免疫性疾病的化学发光检测试剂，以及相应的酶联免疫检测产品。在细分领域技术优势显著，销售网络覆盖欧洲，开拓柯华海外市场。奥特振青岛子公司是母公司重要的研发平台，产品以化学发光分析仪为主。目前没有销售业绩，下一代产品有望加速上市；公司将通过引进TGS的优势产品和青岛奥特诊所的技术，全面打造公司的化学发光诊断平台，市场地位有望在柯华现有化学发光分析仪的基础上大幅提升。据估计，TGS的优生学和自身免疫性疾病诊断试剂最快需要两年时间才能通过CFDA认证，TGS的欧洲业务预计明年开始贡献利润。
方圆资本的定增将带来新的变化，M&A的外延有望延续。今年以来，大股东持续给公司带来积极变化:1。上半年引入明星管理团队，剥离真空采血管业务，收购4家控股公司小股东权益；2.第三季度成立香港子公司，搭建国际收购合作平台；3.与康生环球全面合作，作为客户的深度绑定，借助其检验中心建设经验布局该领域，后续股权合作可期。收购TGS明确了柯华对外延方向和国际市场的态度，有望在化学发光诊断领域进行更多外延式发展。
IVD龙头，外延可期，维持增持评级。公司是中国IVD龙头企业，受益于国家诊断试剂行业的高增长和进口替代，巩固国内领先地位，不断拓展海外市场；公司内生产品结构不断丰富升级，化学发光、分子诊断、POCT有望持续驱动公司业绩增长；大股东方圆资本的资源和资本运作能力，有望为公司带来突破性延伸。我们维持15-17的0.69元、0.86元、1.05元的预测EPS，对应市盈率39倍、32倍、26倍，维持增持评级。
博汇创新300318
研究机构:东吴证券。
主营业务IVD业务不断创新，进入血液制品领域:公司致力于医学检验产品的智能化、快速化和集成化。通过不断的技术创新，开发了元素检测、免疫分析、微流控核酸检测、原子荧光重金属检测、质谱分析等技术平台。2015上半年，6月收购河北金奎大48%股权和广东伟伦30%股权，新增血液制品业务。
微量元素业绩拐点，二胎政策有利于业绩增长；
中国新生人口的拐点已经过去，出生率和出生人口都处于增长状态，0-14的人口也开始增加。公司微量元素业务2015上半年实现恢复性增长。全面二胎政策出台后，为了产前保健，微量元素检测业务作为孕检必检项目有望大幅增加。
技术平台创新，向其他领域拓展:公司通过并购和技术创新，开发微流控核酸检测、质谱等技术平台，提升公司产品竞争力。收购北京瑞光和美国Advion公司，收购原子荧光仪器和小型化质谱仪器，同时利用被收购公司的技术实力开发P-MS仪器，加强公司在元素分析领域的优势；公司开发的微流控核酸检测平台解决了传统PCR分子诊断中操作复杂、对操作人员要求高等问题，开发的人乳头瘤病毒检测项目市场容量大，微流控平台前景良好；公司建立了免疫荧光层析技术和维生素D、小儿腹泻等疾病的测定技术，可以和原有业务一起推进。市场前景可期。
进入血液制品业务为公司带来稳定的现金流:我国血浆资源紧缺，需求增加，产品供不应求，行业政策壁垒高，全行业保持高速增长。河北金奎大和广东伟伦有业务协同。河北金奎大血浆资源丰富，广东伟伦血液制品批文较多。二者的合作可以提高血浆的综合利用率，获得更多高附加值的血液制品，有利于提升公司在血液制品板块的盈利能力和竞争力。
盈利预测及投资评级:公司微量元素检测业务出现拐点，未来五年有望保持相对稳定增长；随着微流控平台仪器的获批，人乳头瘤病毒芯片将于2016上半年获批，预计当年会带来一些成果。随着市场推广和后续产品的不断推出，微流控平台的分子诊断性能将快速提升；收购金奎大药业和广州伟伦将获得稀缺的血液制品资源。如果分配方案被CFDA批准，血液制品将为公司带来稳定的现金流。根据金奎大药业M&A的盈利承诺，预计摊薄后EPS分别为0.10、0.17、0.26、0.37元，PE分别为239X、147X、95X、67X。看好公司在元素分析领域的领先地位，血液制品业务带来的稳定现金流，微流控芯片技术平台和质谱平台的潜在市场空间不可估量，继续维持“增持”评级。
风险提示:微流控芯片产品研发进展的风险；金奎大药业的业绩承诺未能达到预期。
ST生化000403
研究机构:西南证券？
事件:公司公告控股股东振兴集团非公开发行拟募集资金总额不超过23亿元，扣除发行费用后将用于:(1) 10广东、广西等五省单采血浆站；(2)血液制品生产基地二期建设项目；(3)细胞培养基产业化研发及生产线建设项目；(4)偿还所欠信达的资产和债务；(5)补充流动资金。
加上主营业务，领先的血液制品在上涨。1)我国血液制品供应将长期供不应求，行业处于持续景气状态。最高零售价放开后，我们预计血液制品每年将逐步上涨5%-10%，为血液制品企业贡献更多利润。2)公司目前5个成熟浆站总收浆能力约300吨；4个在建浆站预计2016投产；此次固定增加还将增加10个纸浆站。预计未来三年将新增浆站20个左右，浆站总数将达到30个左右。随着新浆站的收浆，未来公司的总浆量将会增加。预计在建和筹建中的浆站成熟后，公司采浆峰值将超过65，438+0，000吨，有望成为国内血液制品行业的龙头。
拟设立细胞培养基地子公司，进军生物制品产业链上游。1)生物药物是医药行业未来的发展趋势。细胞培养基作为生产生物药物的关键原料，具有非常重要的工业地位和广阔的发展前景。2)目前国际全细胞培养基产业市场年销售额约50亿美元，并以每年65，438+00%以上的速度增长。中国市场95%的培养基需要从美国进口。进口原料的高价格极大地拖累了我国生物制品企业的利润，细胞培养基的国产化需求十分迫切。3)我们认为公司在该领域的开拓性布局有望抢占市场先机，填补国内市场空缺。
偿还信达资产所欠债务有望解决历史遗留问题。截至2065438+2005年9月30日，公司对信达资产的负债为3.8亿元。因该笔债务，信达资产向法院申请冻结公司子公司广东林爽股权，振兴电气产业。我们认为，该笔债务的偿还将消除公司核心资产广东林爽股权被强制执行的风险，也为剥离和盘活电力行业股权、完成股改承诺扫清道路。解决了历史遗留问题，公司就脱帽轻装上阵了。
业绩预测与估值:在暂不考虑细胞培养基用量的情况下，我们预测公司2015至2017年稀释后EPS分别为0.27元、0.42元、0.66元，对应PE分别为107倍、69倍、43倍。根据公司估值，目前5个桨站产量约为300吨，博雅生物(300294)15吨桨对应市值约为4亿元，因此ST生物(000403)对应市值至少为120亿元，而山西4个桨站的投产以及未来3年新增20个桨站将为公司市值的进一步提升打开大门。对首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:非公开发行失败的风险，浆站建设进度达不到预期的风险。
上海莱士002252
研究机构:东兴证券
外延和内生发展资源的整合效果明显。上海莱士通过一系列收购迅速确立了其在国内血液制品行业的领先地位。我们认为公司未来通过内生式和外延式发展的逻辑不变。今年合并同道生物，上半年公司营收增长565，438+0%，说明公司对收购资产的整合效果明显，整体营收持续快速增长，符合我们之前的预测。
上海莱士作为国内血液制品行业结构合理、产品齐全、血浆利用率高的血液制品龙头企业，通过加强浆站布局和扩大并购，迅速成为国内血液制品行业(含浆站28个，在建3个)和血液制品产能(约900吨)第一的企业。公司将未来五年发展目标定位为世界级血液制品企业(浆产能1500)收购桐庐生物后，公司浆站布局能力进一步提升。我们看好未来两年新浆站获批，公司在新浆站布局和现有浆站收浆能力提升方面有较大增长潜力。
扣除非盈利后的净利润增速凸显公司的成长价值。公司投资的丰丸奥威(002085)股票受益于今年上半年的阶段性牛市，产生投资收益6.7亿元(目前丰丸奥威股价仅较6月底小幅下跌约10%)，是公司今年上半年净利润增长379%的主要原因。扣除非盈利后，公司净利润增速为57%，高于收入增速。主要原因是公司对被收购企业的资源整合效果较好，上海莱士、同道生物、郑州莱士在R&D、销售、管理等方面的共同努力正在逐步显现。整体销售费用和管理费用增速低于收入增速，利息收入因同道生物新的合并范围和银行存款增加而增加。综合因素使得期间费用率比去年同期下降了2个百分点。同时，公司产品线得到拓展(血液制品由原来的7个增加到11个)，丰富的产品结构有效提高了血浆的综合利用率，使得血液制品的整体毛利率(占公司营业收入的97%)提高了2个百分点。期内费用率下降，产品毛利率上升，扣非后净利润增速较好，凸显了公司的成长价值。
实际控制人的增持和高送转方案，表现出负责任的态度。10转10的利润分配预案是继2014中报后再次推出类似的分配预案。由于公司持股比例相对集中，本次高送转分配完成后，有助于提升公司股份的交易活跃度。今年7月初，在市场大跌的背景下，公司前两大股东分别表示增持公司股份不超过20亿元，目前已逐步兑现承诺；在陆续发布股东或高管增持计划的股票中，合计不超过40亿元的增持计划金额名列前茅。股东增持方案和高送转分配方案显示了控股股东柯睿天成和莱士中国对全体股东负责任的态度和对公司持续健康发展的信心。
结论:上海莱士作为全国血液制品龙头企业，未来将继续复制其“内生增长加外延并购”的快速发展模式，未来三到五年公司采浆产能有望提升至65，438+0，500吨以上。控股股东的增持表明了良好的社会责任感和对公司可持续发展的信心；公司对被收购企业的资源整合效应明显，费用率下降和毛利率上升带动扣非后净利润增速较好，凸显公司成长价值。我们预计2015至2017年度归属于上市公司股东的净利润分别为135亿元(含投资收益)、143亿元和183亿元，每股收益分别为0.98/1.04/65438。维持“强烈推荐”评级