风险投资为什么诞生在硅谷？巴伦读书俱乐部
编辑任鹏
编者按:为什么风险投资诞生在硅谷而不是其他地方？也许你能想到一些零散的因素，比如斯坦福大学、美国国家航空航天局、飞兆公司...哈佛商学院教授汤姆·尼古拉斯(Tom Nicolas)认为，硅谷风险投资的诞生主要归功于三个因素:以斯坦福为代表的创新型大学、政府军费对高科技的推动以及特殊的文化、法律和自然气候。尼古拉斯还认为，风险投资是一种心态，体现在对冒险、大胆创新的渴望，以及通过创新投资追求不可能的财富。这些因素是推动硅谷成为风险投资发源地不可或缺的。正因如此，他写了这本书《风险投资》，从历史的角度审视风险投资行业。本文选自本书第六章《硅谷风险投资的先决条件》。
硅谷的历史已经被很好地记录下来。现在俗称的“硅谷”指的是旧金山湾横跨五个县的一个区域，它成功的种子是在19年底种下的。其与风险投资相关的扩张过程很大程度上归因于三个主要因素的交叉:大学的直接和间接影响、政府军费对高科技的推动以及特殊的文化、法律和自然气候。强大的创新集群的形成创造了对风险资本的需求，以资助尚未成功的人、技术和产品。
被忽视的弗雷德里克·特曼
我们有必要把时间推回，详细阐述一下弗雷德里克·特曼对风险投资行业成长的贡献。
弗雷德里克·特曼(frederick terman)1922毕业于斯坦福大学，三年后获得麻省理工学院电气工程博士学位，回到母校。1941年，特曼成为斯坦福大学工程学院院长，14年后成为斯坦福大学教务长。在这些职位上，他将科学与工程结合起来，将学术界与当地公司联系起来，并制定了一项战略，以实现学术和实践的双丰收。特曼通常被视为硅谷进化的主要人物之一。
特曼在斯坦福大学的所作所为并非没有私利考虑。为了改善当时斯坦福大学的财务状况，他鼓励企业家们参观校园。但至关重要的是，他将筹资需求与有效的大学战略结合起来。在1937中，他提议大学应该拥有授予其研究人员的任何专利，这一提议得到了大学董事会的批准。
这一点非常重要，因为特曼坚信，大学和产业之间的联系可以通过提供和共享空间来实现。那一年，拉塞尔·瓦里安和齐格鲁德·瓦里安被邀请使用斯坦福大学的物理实验室，在那里他们开始了联合工作，这项工作后来成为雷达技术的基础。他和他们的学术伙伴威廉·汉森是费利克斯·布洛赫的亲密同事，这位移民出生的量子物理学家以1952成为斯坦福大学的第一位诺贝尔奖获得者。
斯坦福大学提供空间和实验室用品并获得专利授权收入，包括著名的速调管真空管专利，用于产生高功率微波，用于机载雷达探测技术。斯坦福大学孵化了20世纪最重要的创新，从中获得了约200万美元(约合今天的654.38美元+80万美元)的版税。
20世纪50年代初，作为强调缩小学术界和私营企业之间物理距离的延续，特曼将大学未开发土地的一部分指定为斯坦福工业园区，主要出租给电子和高科技公司。1953年，瓦里安兄弟在那里开设了瓦里安合伙人事务所，是最早入驻的公司之一。惠普公司(特曼是其首批投资者之一)紧随其后。截至1961年底，已有超过25家公司入驻这个占地650亩的园区，从业人员达11000人。最终，即使是东海岸的成熟企业，包括通用电气、伊士曼柯达、洛克希德和施乐，也在那里开设了分公司。(就施乐而言，这里是帕洛阿尔托研究中心，名为PARC。)为了让公司更贴近斯坦福大学的师生，特曼在1954开始了荣誉合作计划，让当地电子公司的工程师直接上一些研究生课程。到1961，已经有32家公司向斯坦福大学输送了400多名员工。在学校之外，特曼在附近的门洛帕克进一步扩张。
斯坦福与工业企业共享空间的愿景。斯坦福研究院1946成立于此，以一种可能与大学传统角色不完全兼容的方式，招募了大量追求“实用科学”和“协助西海岸企业”的教师。
在后特曼时代，大学领导人继续发展这一强大而有价值的传统，将斯坦福大学与工业界联系起来。比如1964，斯坦福说服了肖克利半导体的工程师开设了新的集成电路实验室，并帮助学校将新技术融入技术课程。
几年后，斯坦福大学扩大了“斯坦福工业附属计划”，允许公司使用学术实验室，联系学生和教师，参加研究会议，并进行专门的招聘活动，收取少量费用。对于这一联合附属计划中出现的新发明，大学在1969设立了许可办公室，以帮助新产品的商业化。即使是最小的技术公司也可以在一个讨论和改进技术想法的环境中茁壮成长。从1975开始，斯坦福大学开始在学校的直线加速器中心举办家酿计算机俱乐部的会议。该俱乐部是初出茅庐的发明家和企业家的聚集地，包括史蒂夫·乔布斯和史蒂文·沃兹尼亚克，他们希望展示他们最新的技术发明并分享他们的想法。
风险投资家强调这种日益增长的区域优势的重要性，因为“尽管麻省理工学院和哈佛大学成绩斐然，但到了20世纪60年代中期，波士顿在科技创业中心的竞争中已经输给了硅谷的半导体专家”。
回顾这次地理变迁的前因后果，著名风险投资家亚瑟·洛克提出了一个理论:“所有精力充沛的科学家都是在斯坦福大学周围成长起来的。在我看来，虽然有一些特例，但主要是因为弗雷德里克·特曼。他是斯坦福大学工程学院的院长。他鼓励学生，尤其是博士和博士后，成立公司，继续在斯坦福大学任教。在当时，这在任何其他学校都是一个全新的概念——而且这显然没有发生在麻省理工学院、哈佛大学或普林斯顿大学，或者任何优秀的工程学院。麻省理工的人如果开公司就会被解雇。”
特曼是旧金山湾区电子产业发展的催化剂，但也可以说他是其发展的产物。值得注意的是，在20世纪20年代初在麻省理工学院攻读博士学位之前，特曼曾在帕洛阿尔托的无线传输技术核心初创公司联邦电信(Federal Telecommunications)进行过暑期实习。
此外，虽然斯坦福大学无疑在硅谷的区域优势演变中扮演着重要角色，但其他因素的影响也同样重要。加州的旗舰高等教育机构也在高科技领域建立了高质量的中心。物理学家欧内斯特·劳伦斯1939年获得诺贝尔物理学奖后，加州大学伯克利分校成为了一个科学中心。劳伦斯伯克利国家实验室已经成为基础科学前沿发展的枢纽。
戈登·摩尔，一位革命性的硅谷工程师和企业家，在转到加州大学伯克利分校之前曾就读于圣何塞州立大学，并获得了65438-0950化学学士学位。20世纪70年代，从圣何塞州立大学毕业的科学家和工程师比斯坦福大学或伯克利大学还多，加州当地的社区学院也提供重要的技术培训课程。
这些教育机构的影响力意味着资本、专业知识和理念被吸引到该地区，从而创造了一系列经济活动和大量与风险并存的潜在机会。一旦风险投资机构开始进入，这些力量就会自我强化。
别忘了军事承包带来的需求。
在20世纪80年代和90年代，风险投资的可能性将随着风险投资机构和创业公司之间地理距离的增加而显著降低，即使不同地点的公司之间的联合投资为投资组合的地理多样化提供了渠道。一般来说，在地理上邻近的地方更容易管理投资。
尽管大学的积极影响帮助硅谷成为领先的高科技中心，但对其专业产品需求的巨大和意想不到的影响使其进一步扩张和创新成为可能。由于二战和朝鲜战争期间美军的推动，这一地区的电子公司闻名全美，强化了早期优势。一战期间，联邦电信公司为美国海军打造了Pulson arc长波电台，迅速成为“一战期间海军的宠儿”。
联邦电信的分拆机构Megafoss为美国海军战列舰制作了公共广播系统，还为飞艇制作了防噪音麦克风。从1940年6月到1945年9月，联邦政府参与的规模急剧增加，加州获得了164亿美元的战时供应合同和超过25亿美元的军事和工业设施投资。在这个被《旧金山纪事报》称为“第二次淘金热”的过程中，加州在总支出上仅次于纽约和密歇根。
加州因为各种原因获得了大量资金，包括其在与战时需求相关的技术领域的专业知识。军方采购微波管是湾区的技术专长之一，采购量从1940的几百万美元飙升到1959的65438+13万美元。军事采购的大幅增加，使加州在高质量军事合同中的份额从2000年的19513%上升到19533年的26%，跃居军事合同支出第一的纽约之前。
从1955到1959，军队购买晶体管从180万美元增加到9900万美元，国防部很快成为这类产品的最大消费者。事实上，直到1967，美国军方消耗了湾区公司生产的所有集成电路的一半以上。
鉴于军方是早期采用者，它对签约公司施加了严格的技术标准，并通过补贴学习曲线将生产成本降低到合理范围。军事需求是消费市场扩大的重要前提。比如从1963到1968，集成电路单价从31.60美元下降到2.33美元。
企业家通过延续创办新公司的传统来应对对高科技产品日益增长的需求。融资通常是通过类似于第三章讨论的非正式机制进行的。出生于俄罗斯的电气工程师亚历山大·波格纳特·托夫是德尔莫·维克托公司的雇员，该公司是圣卡洛斯的一家潜艇天线制造商，在战时非常繁荣。
1944年，他从老板那里拿了25000美元，加上自己的5000美元积蓄和第一国民银行的一笔贷款，成立了Eminem Paikes公司，设计军用飞机天线。后来，Pognat豆腐如此成功，以至于他不得不在不到两年的时间里将公司搬到一个更大的地方。1948年，瓦里安兄弟从朋友、员工和周围的投资者那里为瓦里安合伙人筹集了12万美元，这家事务所后来发展成为创业者的跳板。这家公司的员工在20世纪60年代后半期创办了20多家高科技公司。
尽管有军方承包的保证，湾区公司仍在努力提高生产率。1942年，联邦电信的工程师们设计了一种新的真空管生产技术，将产量从35%提高到95%以上。这使得该公司的产量得以扩大，其收入从每月47，000美元增加到每月600，000美元以上。24 1941—1944、惠普重组其电子测量设备和接收器产品线，将产值从3.7万美元增加到1万美元，增长了26倍，员工人数从9人增加到100人，增长了10倍。
在1949—1959年，瓦里安合作伙伴将速调管的销量提高了125倍，而员工规模只增加了4倍。这使得瓦里安成为美国最大的微波管制造商，超过了通用电气、雷神和美国无线电公司。
联邦资金的增加伴随着人力资本的涌入。7月1940至7月1945，加州净流入1987万人。随着企业为满足军工生产的需要而扩大规模，到1960，高科技领域的从业人员增加到58000多人。仅在圣马特奥和圣克拉拉两个县，电子元件制造业的从业人数就从不到1，000人增加到了1，000人。
这使得圣何塞成为美国高技术工人密度最高的城市。随着一群最优秀的创新者来到湾区工作，他们吸引了更多高技能移民。例如，诺贝尔奖获得者威廉·肖克利就在帕洛阿尔托长大。他在纽约和新泽西的贝尔电话实验室工作，是晶体管发明小组的成员。然后他回到湾区照顾他的母亲。从65438年到0955年(也就是他获得诺贝尔物理学奖的那一年)，肖克利在加州山景城建立了肖克利半导体实验室，目的是将新技术商业化。
当军事承包开始收缩时，湾区企业活动的耐力开始显现。20世纪60年代，美国国防部长罗伯特·麦克纳马拉削减了高科技装备的军费开支。比如美国国防部采购的微波管总价从1962美元降到1964+0500万美元。有利可图的成本加成合同(支付生产费用和保证固定费用的合同)帮助建立了当地制造业的基础，但这种合同在所有合同中的比例从35%下降到65，438+0960-65，438+0965年的65，438+05%。31，作为该地区创新能力的证明，现有公司通过改变产品线迅速适应新的现实。
1934年，aitel mccullough公司从定制收音机设备制造商Heinz Kaufman公司分拆出来，开发了一套改进调频收音机的电源栅极管生产线。利顿工程实验室(Litton Engineering Laboratory)由查尔斯·利顿(Charles Litton)于1932年建立(他拥有斯坦福大学的两个工程学位:机械工程1924和电气工程1925)。该实验室将其微波管部门转变为生产微波炉。瓦里安伙伴公司开始生产科学和医疗仪器，以至于该公司对军方的销售额在短短八年内从90%下降到40%。
湾区的这种内部资源置换代表了一种其他地方所缺乏的适应性水平。波士顿的128号高速公路是数字设备公司等重要公司的所在地，但它不能以同样的方式进行调整。现有企业转移产品线缓慢。例如，雷神公司是东海岸最依赖军方的公司之一，它在20世纪60年代末仍然将超过55%的产量出售给军方。1960之后的创业浪潮并没有像在湾区那样席卷128高速公路。从1959到1976，北加州成立了40多家半导体公司，而马萨诸塞州只有5家新企业。
加上现有公司的惯性，128号高速公路上的高科技产业在70年代初失去了3万多个工作岗位。35年至70年代中期，128公路技术衰退严重，就业和产出开始西移。风险资本被吸引到最具高科技机会的领域并非偶然。
最好的气候和民主文化
如果大学和军事投资是创业机会激增的有形贡献者，那么硅谷文化的影响就更加无形。文化很难定义，但它表现在许多方面，吸引了某些类型的人认同它，并有助于建立与东海岸不同的商业氛围。安娜·李·萨克瑟·尼安认为，“这个地区的文化鼓励冒险，接受失败”，“任何年龄、地位或社会阶层都不能阻止人们重新开始”。
实用的大学，加上连绵起伏的山丘，阳光明媚的日子，温和的气候，吸引着对技术感兴趣的人，而他们中的很多人对东海岸寒冷的冬天和更加有序的秩序并不感兴趣。英特尔公司的罗伯特·诺伊斯(robert noyce)在国会就如何培养“美国的创业和创新氛围”作证时，强调了硅谷的地理优势。“这个地方吸引我们的是什么？”他问，“首先，它是世界上气候最宜人的地方之一。这里有好天气，至少有当时没有被破坏的地形。”英特尔员工可以在山景城他们公司的果园里摘梨。
新的技术发现将在新闻媒体上发表，如旧金山电台。亨氏-考夫曼联合创始人拉尔夫·亨氏(Ralph Heinz)回忆说，在电子行业，“我们互相学习”。新兴企业家可以在新的文化画布上写下自己的规则，而不受东海岸几十年传统的束缚。
文化开放可以成为创造力和创新的强大动力。在湾区，它有助于培养移民可能带来的技术进步。矛盾的是，鉴于湾区企业的发展与军事技术之间的联系，移民发明家在私营部门行业的发展中发挥着关键作用，恰恰是因为他们可获得的与国防相关的就业机会有限。
诺伊斯在国会证词中说，1985年英特尔新聘的博士中有80%，硕士中有50%出生在国外。诺伊斯甚至开玩笑说，这些人往往“比我们这里的学生准备得更充分”。他接着列举了一系列移民所取得的高科技研发成果。“我只想说，第一个微处理器是由一位名叫费德里科·费金(Federico Fagin)的意大利工程师完成的，他后来组建的Zilog公司成为这一领域的主要公司之一，”他说。“英特尔的第一个可擦除可编程只读存储器，也是我们最重要的产品之一，是由在英特尔工作的以色列人开发的。一位日本工程师设计了8080微处理器。以色列人Arie Faingold创建了Daisy Systems，这是一家主要的计算机辅助设计/计算机辅助工程公司。来自韩国的Philip Huang创建了Graphic，这是硅谷最成功的终端和微处理器/微型计算机公司之一。来自印度的西江赖坦登创办了坦登电脑。”
这里商业文化的特点是民主。早在20世纪40年代末，瓦里安兄弟就选择了瓦里安合伙公司这个名字，以强调他们的组织将是一个“平等的协会”，而不是一个由雇主和雇员组成的公司。
Varian Partners没有详细的报表，每个工程师都是部分所有者。员工投票给管理咨询委员会的同事，帮助高级工程师设计公司政策。同样，惠普保持着一种非传统的、分散的组织结构，因为它认为这种结构可以鼓励团队合作、开放性和创造性。包括两位创始人在内的高级经理经常与新工程师合作。经理们被鼓励“四处走走”,让员工变得平易近人。他们培养与员工的非正式和无计划的对话，并鼓励员工追求自己的想法。
随着这种做法的推广，一种新的管理模式应运而生。汤姆·沃尔夫在2月份为《Esquire》杂志写了一篇关于硅谷的著名文章，1983，他说:“这些新公司的氛围非常民主，这让来自东方的商人感到震惊。”
湾区技术公司是最早提供非货币附加福利的公司之一，这些福利在设计时也是最雄心勃勃的。在1939，EMACK为其工人建立了现场医疗部门和补贴食堂。利顿工业公司(成立于1947)在1949更进一步，在塞拉亚山脉杰克逊湖周围购买了大片土地，作为员工的度假胜地。利润分成和员工持股计划越来越普遍，部分原因是为了留住人才。当微波管的主要制造商electrodynamics在1953收购Litton时，它向每个Litton管理层提供股票期权，作为留在合并后的实体并参与其运营的激励。当时，基于期权的薪酬并不常见。
由于能够确保员工的忠诚度，这种管理实践对劳动力市场产生了深远的影响。同时，想离职创业的员工不受限制。加州的监管环境创造了一个真正自由流动的劳动力市场。追溯到加州民法典1872中的一个里程碑式的条款，该州为工人提供了更多的权利，并否认公司有权执行他们可能设定的任何限制性雇佣合同，例如禁止员工在离职后一段时间内与原雇主竞争的竞业禁止协议。
虽然这一规定是因为加州融合了西班牙、墨西哥和英国的法律传统而意外产生的，但却有着长远的影响。《加州商业和职业法典》第16600条规定:“任何限制参与合法职业、贸易或任何形式的商业活动的合同无效。”这与许多州允许公司实施限制性劳动力市场法规不同。
经验证据表明，加州和其他州没有对员工流动设置限制，这促进了创新和创业。显然，硅谷很多大公司都是在与原雇主没有竞业禁止协议的背景下成立的，这严重阻碍了新企业的成立和区域经济的发展。
巴伦的名单
风险资本
作者:美丽的汤姆·尼古拉斯
译者:田璇
出版社:中信出版集团