交通部宣布北斗导航企业

中国卫星、国腾电子、北斗星、华力创通、奥林斯达、华讯微。

电子，中科微电子，再控华龙，海格通信，领先微电子。

2导航地图四维图新，高科技软件，轻松地图。

3系统集成/运营服务:中国卫星、国腾电子、北斗星通、中海达、何忠据点。

投资建议:建议长期持有，分享市值增长。

战略性购买的时候到了。2011年将是北斗导航应用的元年。随着示范项目的发展，

逐步开展2012国防和行业用户预研和小批量采购工作。我们可以看到未来。

多模式导航到北斗逐渐取代GPS成为中国主导的导航模式。对于投资者来说，目前是一场战争。

轻微的买入机会。

长期持有，分享市值增长。面对2015年将增长到500亿的市场，我们有必要

目前领先优势的企业比较乐观。基于公司的营收预估和PS假设，可以得到以下结果。

根据公司2015和2020年的市值表现，建议公司仍有较大的市值增长空间。我们

建议投资者长期持有，分享市值增长。

中国卫星:综合实力强。

产品体系覆盖面广。公司拥有导航领域的星地一体化仿真、研究、设计和产品开发。

应用能力，初步建立从芯片模组、终端产品、测试设备到运营服务的完善产业链。生产

产品涵盖弹、箭、星、船、车等各个领域。

卫星制造期待新飞跃。2008年，该公司拨款建造了一个新的小卫星平台，目标是长寿命，

卫星要求高可靠性、高精度和高载荷支撑能力。本项目建设期为3.5年。根据施工

随着周期性的测试，平台将在2011下半年逐步建成。该项目的建成投产将有效缓解公司的

产能紧张，同时满足国家高分辨率对地观测领域的需求。我们预计在“十二五”期间会有新的小规模建设。

卫星平台将成为公司在卫星制造领域营收新飞跃的支撑。

投资评级和估价。公司面临着一个具有一定成长性和国家重点支持的广阔市场，而随着

随着公司组成资产的整合和新产品市场的逐步开拓，2012将进入快速增长轨道。维持

2011、2012、2013年，公司EPS分别为0.36、0.51、0.68元，对应PE为58倍。

41次和31次。我们认为公司战略地位突出，竞争优势明显，下游产业处于爆发点。

维持买入评级。

国腾电子:第一个通过2号双模手持用户机鉴定的。

拥有完整的北斗导航设备和运营产业链。公司拥有完整的“组件-终端-系统”

北斗卫星导航应用产业链是国内唯一一个可以提供基带、射频、天线、功放全方位服务的。

器件、低噪声放大器等北斗终端关键元器件制造商，国内最大的北斗终端供应商。在北斗运行

另一方面，该公司也是西部唯一获得北斗运营资质的企业。

公司竞争优势突出，充分分享北斗导航设备的爆发式增长。技术、管理、资本

而客户资源是决定企业能否分享北斗导航设备爆发式增长的四大核心因素。公司技术

实力突出，是核高基地唯一的民营企业，第一个通过2号双模手持用户机登顶；公司建设

建立完善的管理体系，确保核心团队的稳定；公司多年来积累了大量的行业发展经验。

巡视客户资源。公司综合实力突出，必将分享行业的高速增长。

投资评级和估价。我们看好北斗导航产业未来10年的高速增长，看好公司核。

心脏竞争优势。我们预计公司2011、2012、2013年全面摊薄后每股收益分别为0.45元、0.70元、0.70元。

1.01元，对应的PE分别是77倍、49倍、34倍，评级加码！

北斗星:战略转型，打造应用产业链

打造应用产业链。公司是a股中唯一一家专门从事北斗/GPS导航模块的公司，专注于

高端模块应用市场。

北斗/GPS GNSS板的技术优势使其应用于港口机械控制、测绘、海洋渔业等领域。

保持领先地位。同时，公司积极布局，以导航为切入点切入汽车电子领域。

北斗芯片兵初显端倪。北斗卫星地面设备的产业制高点在于GNSS芯片。

2009年3月，公司与韩(美国麦哲伦公司首席研究员，专攻多项卫星导航定位技术)博士

李的发明人)与星通公司(本公司持股70%)成立合资公司，从事北斗GNSS芯片的研发。

2010年9月，公司发布多系统多频卫星导航SOC芯片；2011，北斗主管部门组。

公司研发的基带芯片和多模OEM板分别获得第一名，射频芯片胜出。

获得第四名。

投资评级和估价。我们预计公司2011、2012、2013年的EPS分别为0.33、0.50、0.50。

0.75元，鉴于公司未来业绩超预期的可能性，对应的PE分别为84倍、56倍和37倍。

大而灵活，“增持”评级。